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| 【動態(tài)】鍋爐訂單“火熱” 華光股份高增長 |
| （時間:2010-11-5 16:47:01） |
小型燃煤機組淘汰加速，低碳機組上馬也加速，這對于低碳機組的設(shè)備供應(yīng)商華光股份來說，無疑是個金秋收獲季節(jié)。
低碳機組設(shè)備商受益
11月1日，國家電監(jiān)會與發(fā)改委、能源局、環(huán)保部共同發(fā)布通報稱，“十一五”前4年全國累計關(guān)停小火電機組6006萬千瓦。據(jù)能源局預(yù)計，2010全年累計將關(guān)停小火電機組約1200萬千瓦。如此，整個“十一五”期間，全國累計關(guān)停小火電機組有望達到7200萬千瓦，在這些被關(guān)停的機組中，絕大部分是燃煤機組。
另一方面，在關(guān)停落后機組的同時，新能源的低碳機組在不斷增加，據(jù)估計，增速大約是每年7000萬千瓦，雖然預(yù)期未來新能源所占的電源比例將不斷上升，火電依舊占到了這些新增機組的大多數(shù)。國家能源局副局長孫勤曾表示，到2020年，“上大壓小”之后的火電機組將與現(xiàn)在的火電機組完全不同，全部是節(jié)能降耗的大機組，電源建設(shè)的結(jié)構(gòu)與總量都將完成符合環(huán)保方向的調(diào)整。
上述增量部分的燃煤發(fā)電機組，加上未來對存量部分的替換，對作為低碳機組設(shè)備供應(yīng)商的華光股份來說，無疑是一個巨大的市場。公司一位內(nèi)部人士表示，“對市場前景相當看好”。
目前，華光股份的整個產(chǎn)品線以循環(huán)流化床鍋爐為主，同時還包括垃圾焚燒鍋爐、余熱鍋爐和生物質(zhì)燃料鍋爐等特種鍋爐。由于煤的燃燒發(fā)電給環(huán)境造成嚴重污染，作為新一代高效、低污染清潔燃煤技術(shù)，循環(huán)流化床燃燒技術(shù)自上世紀60年代以來得到了迅速發(fā)展。據(jù)專家介紹，該技術(shù)的主要特點在于爐內(nèi)燃料與脫硫劑經(jīng)過多次循環(huán)，反復的進行低溫燃燒和脫硫反應(yīng)，爐內(nèi)湍流運動強烈，在有效降低污染排放的同時保持與煤粉爐相近的燃燒效率，近年來，該技術(shù)在國內(nèi)外得到廣泛的應(yīng)用。
循環(huán)流化床鍋爐“持續(xù)高溫”
在東方證券研究員鄒慧看來，西部大開發(fā)和旺盛的外需，是公司維持循環(huán)流化床業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的重要因素。西部開發(fā)，基礎(chǔ)建設(shè)先行，而電力供應(yīng)是一切工業(yè)的基礎(chǔ)。據(jù)介紹，公司在中西部的訂單主要在城市，以熱電聯(lián)產(chǎn)項目為主，所以20-30萬千瓦的機組需求較大，公司訂單飽滿。此外，東南亞和非洲部分國家，對公司的20-30萬千瓦的循環(huán)流化床的需求量也很旺盛。
這種高需求在華光股份的三季報中得到了充分的印證，今年前三季度，公司的銷售收入和新接訂單都達到了歷史高峰水平，在公司今年新接的訂單中，毛利率較高的出口訂單比例進一步提升，公司三季報預(yù)收款余額攀升至17.23億元，收入增長17.15%，訂單增長速度更快。同時，公司今年動工建設(shè)的重型車間于今年10月投產(chǎn)，使產(chǎn)能擴張20-30%。預(yù)計訂單的高增長將轉(zhuǎn)化為收入的高增長，可以預(yù)期四季度情況會更好，由于公司目前在手訂單至少可以覆蓋明年的生產(chǎn)，明年收入高增長可以預(yù)期。此外，公司有望在化工、冶金等領(lǐng)域大型燃氣余熱鍋爐實現(xiàn)新的增長點，預(yù)計未來幾年公司的燃氣余熱鍋爐業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)20%以上的年均復合增長。
特種鍋爐“蒸蒸日上”
公司自2009年啟動了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，培育了垃圾焚燒鍋爐、余熱鍋爐、IGCC氣化爐三大品種。鄒慧認為，這三個產(chǎn)品都是公司提前布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的表現(xiàn)，隨著戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃細則的逐步推出，公司將進入實質(zhì)性受益期。就實際訂單來看，得益于環(huán)保節(jié)能的需求，今年垃圾焚燒爐訂單增長翻番，余熱鍋爐訂單增長也很顯著，而IGCC氣化爐也已經(jīng)具備了生產(chǎn)能力，只待有效市場啟動。由于特種鍋爐訂單毛利率通常高于普通鍋爐，這將帶動公司綜合毛利進一步提升。
在特種鍋爐訂單以外，3季度國內(nèi)多個燃氣發(fā)電項目帶來的燃氣輪機需求成為公司訂單層面的一個新亮點。業(yè)內(nèi)人士指出，鑒于燃氣發(fā)電項目作為國內(nèi)能源領(lǐng)域“十二五”期間已經(jīng)確定的發(fā)展方向之一，加之公司燃氣輪機歷史國內(nèi)市場占有率高達約6成，預(yù)計公司來自燃氣輪機的訂單仍將持續(xù)攀升�；诠窘诤瀱乌厔�，有研究員預(yù)計，今年公司全年新增有效訂單有望超出34億元的歷史最高值。
作為我國中小型電站鍋爐的傳統(tǒng)龍頭之一，在我國電力能源朝清潔高效及廢棄物綜合利用的發(fā)展趨勢下，公司正處于向低碳設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)型階段，這為估值帶來一定的困難。由于身處國家“十二五”規(guī)劃重點支持的朝陽產(chǎn)業(yè)，公司將迎來業(yè)務(wù)的高速增長期，公司2010年的每股收益有望超過0.60元，鑒于在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)規(guī)劃細則出臺之前，股價有較多催化劑，如節(jié)能環(huán)保政策出臺、IGCC項目啟動、垃圾發(fā)電等，分析人士指出，股價在20元附近“有較高的安全邊際”。
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