投資要點(diǎn):
LED業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長(zhǎng),公司未來(lái)將持續(xù)發(fā)力;
維持盈利預(yù)測(cè),2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。
報(bào)告摘要:
公司發(fā)布13年三季報(bào):前三季度實(shí)現(xiàn)收入23.83億元、歸母凈利潤(rùn)1.81億元,同比分別增長(zhǎng)26.11%和0.69%,對(duì)應(yīng)EPS為0.28元;Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入9.19億元,同比增長(zhǎng)32.25%,凈利潤(rùn)7972萬(wàn)元,同比下滑12.55%。
LED業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長(zhǎng),公司未來(lái)將持續(xù)發(fā)力:隨著國(guó)內(nèi)外LED照明市場(chǎng)進(jìn)入爆發(fā)期,公司在光源設(shè)計(jì)和國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售渠道的突出優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn),三季度公司LED收入繼續(xù)同環(huán)比高速增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)全年LED收入有望達(dá)到十億元以上。公司目前已將業(yè)務(wù)重點(diǎn)全面轉(zhuǎn)向LED照明,本部及廈門(mén)基地LED產(chǎn)能將大幅增長(zhǎng),同時(shí)公司與芯片龍頭三安光電強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,未來(lái)LED業(yè)務(wù)可望持續(xù)發(fā)力。
毛利率保持穩(wěn)定,凈利率大幅提升:公司三季度毛利率19.51%,同環(huán)比均小幅下降1%左右,LED照明和節(jié)能燈的毛利率基本保持穩(wěn)定;同時(shí)在公司嚴(yán)格把控下,實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售費(fèi)用同比下降和管理費(fèi)用僅微幅增長(zhǎng),因此在銷(xiāo)售收入大幅成長(zhǎng)的情況下,銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率分別同比下降1.58%和1.64%,并帶動(dòng)凈利率同比提升4.53%。實(shí)際上,公司三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)67.99%,營(yíng)業(yè)外收入大幅下降是公司凈利潤(rùn)下滑的主要原因。
維持盈利預(yù)測(cè),2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。預(yù)計(jì)2013-15年公司將實(shí)現(xiàn)收入37.40、48.05和60.59億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.04/3.72/4.99億元,3年復(fù)合增長(zhǎng)33%,維持“增持”評(píng)級(jí)。正文已結(jié)束，您可以按alt+4進(jìn)行評(píng)論
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