業(yè)績符合預(yù)期
前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤7789萬元,同比增62%,合EPS0.24元。
單三季度歸母凈利潤3097萬元,同比增36%,合EPS0.10元,業(yè)績符合預(yù)期。同時公告終止重大資產(chǎn)重組并于今日復(fù)牌。
三季度盈利上升源自:余熱電量上升、增值稅返還增加。稅前利潤同比增加約1000萬元,其中:1)毛利增加貢獻500萬元,源于:年內(nèi)興山、滕州、元華和安全等項目全部機組投產(chǎn);2)增值稅返還收入貢獻約700萬元。
發(fā)展趨勢
重組預(yù)期落空:對短期股價不利,不影響公司基本面。公司于8月初停牌,并于9月末發(fā)布擬收購新疆西拓能源股份公司51%股權(quán)的公告,進軍天然氣壓氣站余熱利用領(lǐng)域。本次因價格問題終止重大資產(chǎn)重組,短期或影響投資者信心,但長期看公司在余熱發(fā)電領(lǐng)域具有很強的競爭力,未來仍有擴張潛力。
2014年:橫向擴大業(yè)務(wù)領(lǐng)域,業(yè)績持續(xù)高速增長。1)盈利穩(wěn)定性提升:運營項目中來自經(jīng)營穩(wěn)定的玻璃行業(yè)合同占比約58%,首次超過5成,考慮在建項目全部投產(chǎn)后公司玻璃EMC項目占比還將進一步提升;2)開拓干熄焦余熱新領(lǐng)域:新簽萍鄉(xiāng)焦化、恒坤化工、新高焦化等干熄焦余熱項目,預(yù)計最早2014年下半年可貢獻盈利。
盈利預(yù)測調(diào)整
由于重大資產(chǎn)重組終止,我們維持原盈利預(yù)測。預(yù)計2013-14年收入同比增長23%和36%,凈利潤分別為1.2和1.6億元,同比增長34%和36%,EPS仍為0.38元和0.51元。
估值與建議
維持“審慎推薦”評級。按停牌前股價對應(yīng)2013-14P/E為33x/24x,估值屬于行業(yè)平均水平。目前公司尚有賬面資金2.9億元,負債率僅24%,仍具有大規(guī)模外延擴張的實力。關(guān)注公司的項目拓展進程。
風(fēng)險:機組利用率受下游行業(yè)開工率影響。正文已結(jié)束，您可以按alt+4進行評論
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